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白酒行业二线龙头优势显现

2019-02-03 01:52:38

白酒行业二线龙头优势显现

在市场短期内难以扭转颓势的前提下,寻求资金安全成为市场的共识。我们认为,在宏观经济增长放缓的背景下,未来投资组合资产配置上,要适当避开周期性或面临产业政策调整的行业。这样,选择具有非周期性或自主发展能力较强的行业及其上市公司,将成为的选择,其中白酒行业就值得投资者关注。 白酒企业盈利能力渐增 从近几年行业景气度分析,2003年底,我国白酒业行业产量终于出现了止住盈利下滑的趋势,此年的产量较上年增长了2.04%,产量的止跌回稳推动了行业利润拐点的出现。2004年全年白酒市场销售势头良好,白酒销售量多于生产量。虽然2004年白酒行业产量增长1.98%,但是该年度销售收入增长极其突出,销售收入增长了15%以上,利润大幅增长近39%.而利润增长大于收入增长,其主要原因是白酒企业为了规避从价和从量复合计征的白酒消费税,白酒企业纷纷缩减中低价白酒产量。2005年一季度白酒行业规模以上企业产量同比下降14%,但销售收入却同比增长20%,表明白酒产品进一步趋向化。行业平均单位吨酒销售价格上涨43%,毛利率同比提高3.6个百分点,也表明产品结构中酒比例进一步提高。13家白酒类上市公司在今年一季度,主营业务收入同比增长9.29%,净利润同比增长达到21.56%,继续保持良好的增长势头。全兴股份、山西汾酒近日纷纷发布业绩预增公告。 行业政策环境逐步改善 今年以来,政策导向对白酒行业利好不断,3月23日在“中国白酒工业运行”发布会上传递出国家税务局下调白酒消费税的声音,是白酒行业自1988年以来税收不断上调后出现首次向下的信号。无论是取消每斤0.5元的从量计征消费税,还是降低现有25%的从价计征消费税,对正规白酒企业均是利好。 对于白酒行业而言,的预期莫过于今年下半年有可能的白酒消费税改革,该政策将会在市场上产生重大的影响,因为税收政策是影响白酒行业利润的主要外部因素。在消费税改革正式出台之前,我们必须了解到白酒消费税改革对上市公司业绩的影响。对于从量税取消,一直制约发展的二线白酒龙头上市公司将会得到的释放,如山西汾酒、泸州老窑、全兴股份等。同样从价税从25%下调到15%,粗略计算,将会使五粮液业绩增长15%,茅台增长7%,泸州老窖增长40%,山西汾酒增长45%,由此可见,白酒消费税改革将会对二线白酒企业构成较大正面影响。 龙头企业优势显现 对于白酒业,两大投资策略值得我们关注:一方面,随着收入水平的提高和消费理念的成熟,名酒越来越为消费者所青睐。在来自消费终端的需求影响下,白酒生产的集中度正迅速提高,贵州茅台、五粮液等大型优势企业,由于受到国家政策扶持,再加上自身拥有品牌优势,发展速度明显高于其他白酒企业,仍可以继续关注。另一方面,由于近年白酒行业整体处于萎缩之中,税收负担过重,大量生产中低档酒类产品企业的市场占有率逐步萎缩,但是随着白酒消费税改革具有悠久历史品牌优势的企业,其品牌号召力及产能仍具有较强的市场占有率,该类个股如山西汾酒、泸州老窑、全兴股份等,面临着新的投资机会。

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